Nvidia, Tesla, Apple e Microsoft estão entre várias ações dos EUA que podem em breve ser disponível para negociação 24 horas por dia, sete dias por semana em um novo mercado baseado em blockchain da exchange de criptomoedas OKX e do proprietário da Bolsa de Valores de Nova York.
Uma regulamentação registro da OKXICE, uma joint venture entre a OKX e a Intercontinental Exchange, proprietária da NYSE, listou mais de 60 valores mobiliários que planeja oferecer em forma tokenizada e explicou como o novo mercado funcionaria.
A lista inclui Nvidia, Tesla, Apple, Microsoft, Amazon e Alphabet, bem como empresas ligadas ao mundo cripto como Coinbase, Circle, Robinhood, Strategy e Securitize. JPMorgan, Goldman Sachs, Walmart, Netflix, Reddit e Boeing também estão entre os nomes mencionados.
Mas a inclusão no registro não garante que todas as ações serão negociadas na plataforma, pois as empresas podem se opor à inclusão de suas ações durante um período de 30 dias. A Cerebras, por exemplo, se opôs à inclusão de suas ações, segundo o registro.
“Nenhum símbolo é garantido,” escreveram os analistas da TD Securities em um relatório nesta última segunda-feira.
Para os investidores, a forma mais fácil de entender a tokenização é pensar em uma ação familiar representada por um token digital que pode ser comprado e vendido em uma blockchain.
Considere a Nvidia. Em vez de comprar a ação por meio de uma conta de corretagem tradicional e ter a transação processada pelo sistema tradicional do mercado de ações, um investidor na OKXICE compraria um token digital que representa um direito a uma ação da Nvidia.
O depósito afirmou que a ação subjacente seria mantida por um corretor registrado em uma base de um para um, significando que um token Nvidia seria respaldado por uma ação Nvidia. Os detentores dos tokens também teriam direito aos benefícios econômicos e direitos de acionista associados à ação, incluindo dividendos e direitos de voto.
Como funciona
Em vez de pagar em dólares, os investidores na nova plataforma comprarão e venderão ações tokenizadas usando dólares digitais conhecidos como stablecoins. A OKXICE planeja suportar USDC, USDT e USDG, três criptomoedas projetadas para manter o valor de US$ 1.
Também não haverá o sistema tradicional de correspondência de ordens de compra com ordens de venda. Em vez disso, os tokens de ações e os dólares digitais ficarão em pools baseados em blockchain contra os quais os investidores podem negociar. Comprar tokens da Nvidia os retira do pool e adiciona dólares digitais, impulsionando o preço para cima. Vender faz o contrário.
As pools, conhecidas no universo cripto como formadores automáticos de mercado, ou AMMs, utilizam regras para determinar o preço pelo qual os investidores podem comprar e vender. Versões mais sofisticadas também podem permitir que firmas de trading profissional ajustem ativamente os preços e a quantidade de ativos disponíveis, potencialmente fazendo com que o mercado se comporte de forma mais semelhante a uma bolsa convencional.
A TD Securities afirmou que esses formadores de mercado automatizados, ou AMMs, podem assumir várias formas. Uma versão convencional, por exemplo, definiria os preços usando uma fórmula matemática baseada nos ativos de um pool. Mas o banco acredita que designs mais ativamente gerenciados podem ter maior importância para a negociação de ações.
“Vemos os AMMs proprietários e os locais Multi-Pool gerenciados como muito mais consequentes do que os modelos convencionais de AMM”, afirmaram os analistas, argumentando que os provedores de liquidez podem ajustar ativamente preços e inventário e são “menos propensos a serem capturados por preços desatualizados.”
Sob esse modelo, um formador de mercado definiria os preços utilizando dados de mercado e seu próprio inventário, enquanto outro poderia combinar vários pools de liquidez em um ambiente que se assemelha a uma bolsa de valores tradicional.
Esse sistema é semelhante à tecnologia já utilizada por exchanges descentralizadas de criptomoedas, mas a OKXICE planeja aplicá-lo às ações. As negociações ocorrerão na XLayer, uma blockchain desenvolvida pela OKX, e os pools utilizarão a infraestrutura da exchange descentralizada Uniswap.
Há outra diferença importante: as negociações não param quando a Wall Street fecha.
OKXICE planeja operar 24 horas por dia, incluindo noites e fins de semana.
Isso significa que um investidor poderia, teoricamente, comprar ou vender tokens da Nvidia em um domingo à tarde, mesmo que as ações da Nvidia não estejam sendo negociadas na Nasdaq naquele momento. Os preços no novo ambiente seriam determinados pelas operações de compra e venda em seus próprios pools, em vez de serem simplesmente fixados pelo último preço da Nasdaq.
O mercado também não estará aberto a usuários anônimos. Os investidores terão que passar por verificações de identidade e de prevenção à lavagem de dinheiro antes de poderem realizar negociações, conforme o registro.
Portanto, embora o investimento possa parecer familiar — um token lastreado por uma ação da Nvidia, com direitos a dividendos e voto — a estrutura subjacente é bastante diferente.
‘Relevância limitada’
Se os investidores adotam isso é outra questão, no entanto.
A TD Securities afirmou que ainda vê “relevância limitada no curto prazo para investidores institucionais,” em parte porque os investidores dos EUA já têm acesso eficiente a ações listadas. Também destacou o baixo interesse por parte das empresas em tokenizar suas ações e a incerteza em torno do marco regulatório.
O alívio da SEC tem duração de cinco anos, ao invés de estabelecer regras permanentes, o que pode tornar grandes instituições financeiras relutantes em investir na conexão de seus sistemas a um mercado cuja base regulatória pode mudar posteriormente.
O maior desafio será determinar se um número suficiente de investidores e firmas de trading participará para manter os preços alinhados de forma próxima às ações tradicionais, especialmente durante a noite e nos fins de semana, quando as bolsas dos EUA estão fechadas.
No entanto, o local será o primeiro teste do interesse tanto de traders quanto de empresas por ações tokenizadas. “A principal conclusão NÃO é que a OKXICE está lançando mais um local para ações tokenizadas”, afirmou Harvey Li, fundador da Tokenization Insight.
“É possível que a OKXICE se torne um dos primeiros testes reais de qual modelo de tokenização pode escalar as ações dos EUA na blockchain de forma mais rápida e, por fim, se tornar a estrutura de mercado dominante.”
