Os estrategistas de commodities do Goldman Sachs afirmaram na terça-feira, 20, que os preços das matérias-primas têm acompanhado as mudanças nas expectativas do mercado sobre a redução dos juros pelo banco central dos Estados Unidos, o Federal Reserve (Fed, banco central americano).
Para o futuro, os especialistas projetam que as commodities serão favorecidas por juros mais baixos, “motivados por uma postura mais flexível do Fed (em vez de por menor crescimento do Produto Interno Bruto)”, escreveram.
“O efeito positivo dos juros mais baixos tanto na demanda quanto na oferta de commodities torna o efeito nos preços das matérias-primas ambíguo em teoria”, disseram os estrategistas.
“Na prática, verificamos que o estímulo na demanda aos preços devido a um custo menor de estocagem e a um PIB mais alto via condições financeiras mais fáceis predomina”, acrescentaram.
O impacto mais expressivo do relaxamento da política do Fed é esperado nos preços dos metais industriais, especialmente cobre, e ouro, com produtos cíclicos de petróleo e petróleo bruto também se beneficiando, mas em menor grau.
Por outro lado, as pesquisas do Goldman revelaram que gás natural e commodities agrícolas não apresentam nenhuma resposta significativa de preço às variações nos juros. Isso se deve a fatores micro, como ciclos sazonais de estoque e condições climáticas, que exercem um papel mais relevante.
Importante, os estrategistas ressaltaram que o efeito dos cortes nos juros sobre os preços do petróleo e dos metais industriais não se torna totalmente evidente de imediato, reforçando sua visão de longo prazo de que o petróleo se comporta principalmente como um ativo à vista.
“Estimamos que o impulso nos preços do petróleo de uma queda induzida pela política de 1 ponto percentual nos rendimentos de 2 anos dos EUA triplica de 3% no dia da reunião do Fed para 9% após 1-2 anos”, disseram os estrategistas.
No geral, a análise do Goldman sustenta sua postura moderadamente otimista sobre commodities.
No cenário de “pouso suave” do banco, em que o Fed reduz os juros em meio a uma desaceleração da inflação e crescimento estável, eles preveem metais industriais, principalmente cobre, gerando retornos atraentes.
Por outro lado, o “cenário sem pouso” do Goldman destaca o valor potencial em petróleo e produtos de petróleo como uma proteção contra a inflação em condições econômicas estáveis, e em petróleo e ouro como salvaguardas contra interrupções geopolíticas em caso de um possível pouso forçado.
Fonte: Investing
