O início de 2024 tem sido em grande parte marcado pela remoção dos cortes excessivamente agressivos antecipados pelo Fed. A postura dovish de Powell no final de 2023 foi confrontada com pressões inflacionárias persistentes e um ambiente de crescimento dos EUA mais resiliente e estável. Leituras de inflação recentemente mais fortes do que o esperado deixaram os mercados nervosos, já que as taxas atingiram máximas de 2024 e estão exibindo extrema volatilidade. O Fed voltou a observar os “dados” para informar sua decisão.
Com isso, cada nova leitura de inflação tem uma importância elevada, e o mercado precisava de uma leitura “em linha” para confirmar que o Fed não estava começando a perder essa batalha. A boa notícia é que o Índice de Preços de Gastos com Consumo Core PCE dos EUA, a medida preferida do Fed para a inflação, confirmou que a persistência da inflação está continuando, mas não está acelerando como alguns temiam, já que o número ficou em 2,8%, o mesmo do mês passado. A medida de mês a mês também permaneceu estável em 0,3%, similar à leitura do mês anterior. O fato concreto é que o Fed precisa ver leituras mensais com média na faixa de 0,15% a 0,2% para chegar à sua meta declarada de 2%, o que neste momento parece um pouco distante. Embora a inflação ainda esteja muito alta para o conforto do Fed, se o progresso continuar, ainda pode ser razoável assumir 1, talvez 2, cortes em 2024. Mais especificamente, a inflação de serviços, excluindo os setores mais voláteis de habitação e energia, subiu 0,4% em relação ao mês anterior, uma ligeira aceleração em relação ao mês anterior.
O sólido panorama de emprego, a atual força do crescimento dos EUA e a desaceleração, mas persistência, da inflação dão à equipe de especialistas da Janus Henderson confiança de que a paciência do Fed é a abordagem correta. Um indicador importante, mas pouco seguido, é o Índice de Surpresa Econômica do Citi, que mede surpresas de dados em relação às expectativas do mercado. Este indicador tem diminuído constantemente nos últimos meses, o que potencialmente indica que uma taxa de fundos federais Fed Funds mais alta pode estar impactando negativamente os dados macroeconômicos dos EUA. Seja por um período prolongado de taxas mais altas ou por um momento de taxas mais altas, os investidores devem aproveitar esses rendimentos decada alta, e assim como o Fed, continuar a observar os dados.
Artigo por John Kerschner, Head de Produtos Securitizados dos EUA e Gerente de Portfólio
