A Brava (BRAV3) ainda não embalou desde que estreou na bolsa, em setembro. Apesar dos números fracos do terceiro trimestre, que vieram abaixo do esperado, o mercado resolveu dar uma ‘colher de chá’ para o papel. A ação subiu 6,60% na última quinta, a R$ 16,65.
- Aproveitando as cifras, em relatório, o Bradesco refez os cálculos e chegou a um corte de 20% do preço-alvo, que passou de R$ 40 para R$ 32. Mesmo assim, o preço embute potencial de alta de 92% ante o último fechamento. Diante do tamanho da disparada, o BBI ainda possui recomendação de compra.
Segundo os analistas, a companhia está bem-posicionada para se tornar uma tese de retorno total, com sólidos dividendos (a expectativa do Bradesco BBI é de 12% em 2025 e 13% em 2026).
Como foi o trimestre da Brava?
O Ebtda, que mede o resultado, ficou em R$ 727 milhões, queda de 29% no trimestre, alta de 8% no ano, 3% abaixo da expectativa do Bradesco BBI e 6% abaixo do consenso.
O forte declínio, segundo o BBI, foi relacionado a:
- – 13% no trimestre de queda na produção devido à interrupção no Papa-Terra e menor produção no Atlanta devido à desconexão de poços na FPSO Petrojarl e reconectados na FPSO Atlanta (ainda sem produzir)
- – 2% e 7% de redução sequencial dos preços de petróleo e gás natural, respectivamente, devido a menores preços do Brent; e
- – R$ 210 milhões em tarifas relacionados com a fusão 3R/ENAT.
De acordo com os analistas, a Brava irá reduzir suas expectativas de produção, mas juntamente com uma redução nos níveis de investimento.
Com isso, a corretora cortou as estimativas de produção para 2024 de 71 kbpd (mil barris por dia) para 59 kbpd, principalmente devido à interrupção do campo Papa-Terra e a um ramp-up mais gradual da FPSO Altanta, e 118 kbpd para 95kbp em 2025.
As previsões de Ebtida caíram 23% em média para o período 2024 a 2026, mas juntamente com uma redução média de 23% nas estimativas de capex.
“Por enquanto, estas alterações nas estimativas são o nosso melhor esforço para afinar os nossos modelos antes que administração divulgue uma revisão mais completa das expectativas de produção e capex no Relatório de Certificação, o que poderia alterar as nossas estimativas e ajudar a ancorar as expectativas do mercado”.
