Beny Podlubny, o ex-head do private da XP, está abrindo uma nova gestora de special situations com executivos com ampla experiência em reestruturação de empresas.
A BlueOak terá como sócios Meton Morais, que passou os últimos cinco anos gerindo um fundo de special sits da Starboard, e João Junqueira, que trabalhou 14 anos na GP Investimentos, onde foi o CFO e gestor de alguns fundos de private equity. O quarto sócio é Paulo Barroso, um advogado com 20 anos de carreira em escritórios como Campos Mello Advogados e BFBM.
A nova gestora já fez o first closing de seu primeiro fundo – levantando R$ 250 milhões junto a friends & family, antigos clientes e alguns poucos investidores institucionais – e ainda pretende distribuir o produto numa plataforma de varejo para chegar a R$ 500 milhões sob gestão.
A ideia, no entanto, é investir 3x mais do que isso nos próximos seis anos. A BlueOak pretende chamar seus LPs para co-investir sempre que o fundo achar uma oportunidade.
A criação da gestora acontece num ambiente de juros em alta, Bolsa em queda e escassez de capital para empresas em dificuldade – um ambiente fértil para special sits – mas também num momento em que cada vez mais casas tentam explorar este nicho.
“É uma tese anticíclica,” Beny disse ao Brazil Journal. “Historicamente, esses momentos de crise são os que geram as melhores oportunidades.”
A BlueOak ainda não fez nenhum investimento, mas já analisou mais de 150 oportunidades nos últimos meses. A gestora está com 15 transações no pipeline, somando cerca de R$ 2 bilhões. A expectativa é fechar pelo menos uma operação nos próximos três meses.
Meton disse que a BlueOak vai investir apenas em empresas, entrando diretamente no equity ou com uma dívida estruturada.
“Somos provedores de capital para empresas que precisam de dívida ou equity e estão restritas por uma questão financeira, macroeconômica ou societário,” disse ele. “Não vamos fazer precatórios, legal claims, nem comprar portfólios de crédito para cobrar depois, como muitas gestoras de special sits fazem.”
Segundo ele, a BlueOak já separou dez teses principais para investir, de setoriais a casos específicos. Uma delas é o que a gestora chama de ‘corporate orphans’: empresas que operam no Brasil mas cujo dono é uma companhia internacional que está passando por dificuldades ou buscando desinvestir de seus ativos no País.
“Isso permite comprar bons ativos a preços baratos,” disse João. “Já temos umas quatro oportunidades com essas características no pipeline.”
O grosso do capital da gestora, no entanto, deve ser direcionado a empresas com bons fundamentos mas que estão passando por dificuldades por conta da da Selic — uma situação que tem se tornado cada vez mais recorrente.
“Buscamos situações em que o nosso capital resolve a situação já na largada. Por isso, o holding period dos ativos é mais curto que o padrão. Esse fundo só vai ter três anos para investir e três para desinvestir,” disse João.
A BlueOak quer fazer cheques de entre R$ 100 milhões e R$ 200 milhões, e vai focar principalmente nos setores de infraestrutura, utilities, commodities, serviços e bens de consumo. Nesses setores, a ideia é apostar em empresas que tenham estabilidade de receita e de fluxo de caixa.
“Varejo a gente tem olhado muito, porque tem muitos ativos com problema hoje, mas temos dificuldade de fazer uma transação. Matamos a maior parte dos deals porque é difícil achar um ativo dentro das características que buscamos,” disse Meton.
Beny disse que, apesar de operar com special sits, o fundo da BlueOak tem menos risco do que outros produtos alternativos. “São ciclos curtos e com altos retornos. E trabalhamos muito antes de colocar o capital para já entrar resolvendo o problema.”
O target do fundo é entregar IPCA + 30% ao ano.
O track record de Meton joga a favor. O Starboard Special Situations II, que ele geriu nos últimos anos, retornou 3x o capital investido. O fundo investiu em empresas como a Gemini, uma operadora de linhas de transmissão de energia, e na 3R Petroleum.
Fonte: Brazil Journal
