A XP Investimentos projeta um trimestre fraco para Boa Safra (SOJA3), impulsionado pela menor oferta de sementes devido a adversidades climáticas na safra 2023/24, o que deve limitar a capacidade de crescimento da companhia em 2024.
Com um Farmers Selling mais lento do que o usual e o atraso na temporada de plantio de 2024/25, uma parte da receita do 3T da Companhia será empurrada para o 4T24.
“No geral, estamos estimando uma receita líquida de R$ 891 milhões (-10% anualmente), Ebitda ajustado de R$ 105 milhões (-20% ano a ano) e lucro líquido consolidado de R$ 61 milhões (-47% ano e ano). Embora fracos, acreditamos que os resultados do 3T já estão majoritariamente precificados.”, explicam Leonardo Alencar, Pedro Fonseca e Samuel Isaak.
Na visão da casa, os resultados do 3T24 oferecem uma assimetria positiva, pois o mercado provavelmente terá mais granularidade sobre a carteira de pedidos da Boa Safra, enquanto as incertezas persistentes em relação aos lucros foram a principal razão para o desempenho inferior das ações (queda de ~35% em relação ao pico do ano).
SOJA3: Desempenho da ação e assimetria positiva nos lucros
As ações da Boa Safra tiveram um desempenho significativamente inferior desde maio (queda de 36,27% desde 8 de maio), o que os analistas da XP atribuem à maior incerteza em relação aos lucros, particularmente considerando o potencial de crescimento de volume da companhia e as dinâmicas de preços.
“Nos lucros do 3T24, a Boa Safra reportará sua carteira de pedidos atualizada, e acolheríamos mais granularidade em relação às expectativas de preços, um claro risco de queda. No entanto, a incerteza persistirá até os lucros do 4T. Embora a dúvida permaneça, especialmente para volumes, acreditamos que a reação negativa do preço foi exagerada e deixou a empresa negociando a níveis de valuation atrativos entre 7,0-8,0x P/E para 2024E, mesmo considerando suposições mais conservadoras”, explicam.
A XP conta com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 20,90 (potencial de alta de 72,58%) para Boa Safra.
