Os traders de derivativos de Bitcoin estão prestes a enfrentar um dos maiores vencimentos mensais de opções deste ano, mesmo com a redução das tensões no Oriente Médio, disse Jean-David Péquignot, diretor comercial da Deribit, ao Decrypt.
Parte do motivo para esse vencimento ser tão expressivo é o aumento geral na atividade com derivativos de Bitcoin, explicou ele.
“Os volumes de contratos de opções de BTC no segundo trimestre subiram cerca de 25% em relação à média do último ano, refletindo um mercado de derivativos institucionais em expansão”, afirmou Péquignot. “Enquanto isso, a atividade com opções de Ethereum permaneceu relativamente estável.”
Dos atuais US$ 40 bilhões em interesse aberto em opções de Bitcoin na Deribit, aproximadamente US$ 15 bilhões em valor nocional estão programados para expirar nesta sexta-feira (27).
Péquignot acrescentou que o ponto de “máxima dor” — ou seja, o preço em que o maior número de contratos se tornaria inútil — seria se o Bitcoin caísse para US$ 102 mil, com uma razão put-to-call de 0,73.
Atualmente, o Bitcoin está sendo negociado a cerca de US$ 107.011, praticamente estável nas últimas 24 horas.
Isso significa que, se o Bitcoin recuar para US$ 102 mil, o maior número de contratos em vencimento se tornaria inútil. A razão put-to-call refere-se à proporção entre traders comprando opções de venda (puts), que apostam na queda do preço do BTC, e opções de compra (calls), que apostam na alta antes do vencimento do contrato.
Considerando essa razão nos últimos 30 dias, Péquignot afirmou que os traders parecem apenas levemente pessimistas em relação ao Bitcoin.
“O baixo interesse aberto em contratos perpétuos e a volatilidade implícita do Bitcoin bastante deprimida, além de uma inclinação reduzida, indicam expectativas limitadas de movimentos bruscos de preço até o vencimento de sexta-feira”, disse ele, referindo-se à forte redução no interesse aberto após os EUA lançarem ataques aéreos contra instalações nucleares iranianas no fim de semana.
A resiliência do Bitcoin
Mas o Bitcoin parece estar ganhando certa resiliência diante das incertezas geopolíticas. A volatilidade implícita do Bitcoin caiu para menos de 38, segundo a Deribit — o menor nível desde outubro de 2023. Enquanto isso, a volatilidade implícita do Ethereum tem se mantido entre 60 e 80 nos últimos três meses.
“A maior volatilidade implícita do Ethereum sinaliza potencial para movimentos mais amplos”, afirmou Péquignot. “A inclinação mais acentuada do Ethereum sugere que os traders estão se protegendo contra ou especulando sobre grandes oscilações de preço, tratando o ETH como um ativo de beta mais alto, ligado às tendências de DeFi e altcoins.”
Jag Kooner, chefe de derivativos da exchange de criptomoedas Bitfinex, concorda que a volatilidade em torno do vencimento de sexta-feira provavelmente será contida — exceto, talvez, durante o horário de negociação em Nova York. Ele também disse que há chance de que o vencimento crie condições favoráveis para os traders na próxima semana.
“Após o vencimento, se o preço romper a faixa atual e os fluxos de ETFs continuarem fortes, poderemos ver um novo impulso direcional no fim de semana”, disse ele ao Decrypt, acrescentando que as coisas podem ficar especialmente interessantes se o Bitcoin testar novamente os US$ 110 mil.
“Uma vez que ultrapassarmos a marca dos US$ 110 mil para o Bitcoin, o novo posicionamento que entrar no mercado após esse movimento se torna mais importante para definir a direção intermediária do mercado”, afirmou.
Mercados com aumento no volume de puts — especialmente contratos com preços de exercício abaixo do valor atual de mercado — indicariam uma queda temporária, ou seja, os traders estariam esperando por uma retração.
“Da mesma forma, fortes fluxos no mercado à vista com maior volume em calls fora do dinheiro indicariam uma chance maior de rompimento real da máxima histórica”, disse Kooner, referindo-se à aproximação do Bitcoin de sua máxima histórica de US$ 111.814.
