As ações da Samsung Electronics registraram nova queda, mesmo após a empresa anunciar um programa recorde de remuneração aos acionistas que pode chegar a US$ 80 bilhões. A reação negativa do mercado reflete a avaliação de investidores de que o pacote, embora historicamente elevado, ficou abaixo das expectativas e carece de medidas mais agressivas para aumentar o valor das ações, como um programa robusto de recompra e cancelamento de papéis.
A companhia informou que pretende distribuir entre 90 trilhões e 110 trilhões de won (cerca de US$ 65 bilhões a US$ 80 bilhões) aos acionistas em 2026, equivalente a aproximadamente 50% do fluxo de caixa livre gerado entre 2024 e 2026. O plano inclui 30 trilhões de won em dividendos em dinheiro no terceiro trimestre, enquanto o destino do restante dos recursos será definido apenas em janeiro de 2027, quando o conselho decidirá entre dividendos adicionais, recompra de ações ou cancelamento de papéis.
Apesar do valor expressivo, analistas afirmam que o mercado esperava um programa mais ambicioso. Nas semanas que antecederam o anúncio, cresceram as apostas de que a Samsung utilizaria parte dos lucros obtidos com o boom da inteligência artificial para lançar um grande programa de recompra de ações, semelhante ao anunciado pela concorrente SK Hynix. Como isso não ocorreu, muitos investidores optaram por realizar lucros, pressionando a cotação da empresa.
Outro fator que contribuiu para a decepção foi a comparação com a estratégia da SK Hynix. A rival anunciou recentemente um programa de recompra de 40 trilhões de won, acompanhado do compromisso de cancelar integralmente as ações recompradas e de devolver mais de 50% do fluxo de caixa livre aos acionistas entre 2025 e 2027. Esse tipo de operação reduz o número de ações em circulação e tende a elevar o lucro por ação, sendo visto pelo mercado como uma forma mais eficiente de geração de valor.
No caso da Samsung, a estrutura acionária da empresa também limita a adoção de um programa mais agressivo de recompra. Uma operação de grande porte poderia elevar a participação de acionistas relevantes, como Samsung Life e Samsung Fire, acima dos limites regulatórios estabelecidos na Coreia do Sul, exigindo ajustes societários complexos. Por esse motivo, analistas acreditam que a maior parte dos recursos restantes será distribuída na forma de dividendos, e não por meio de recompra de ações.
A reação do mercado ocorreu apesar do forte momento operacional da companhia. A Samsung vem registrando resultados robustos impulsionados pela crescente demanda por chips de memória utilizados em aplicações de inteligência artificial, segmento que se tornou um dos principais motores de crescimento da indústria global de semicondutores. Ainda assim, investidores passaram a exigir uma política de remuneração mais agressiva, diante da elevada geração de caixa proporcionada por esse ciclo positivo.
Na avaliação de especialistas, a queda das ações demonstra que, em mercados altamente competitivos, números expressivos nem sempre são suficientes para satisfazer os investidores. Mais do que o volume de recursos distribuídos, o mercado busca previsibilidade, clareza na alocação de capital e mecanismos capazes de elevar o valor por ação. Assim, a definição da política de remuneração prevista para janeiro de 2027 deverá ser um dos principais fatores para o desempenho futuro dos papéis da Samsung.
