Preocupação fiscal aumenta pressão sobre o real e os juros
A principal preocupação dos investidores está relacionada à situação fiscal brasileira. A dívida pública supera 82% do Produto Interno Bruto (PIB), enquanto despesas obrigatórias, como previdência e outros compromissos legais, limitam o espaço disponível para cortes no orçamento.
O governo Lula terá de conciliar a manutenção de programas sociais e investimentos públicos com a necessidade de controlar o endividamento. A equipe econômica também precisará apresentar medidas capazes de convencer o mercado de que a trajetória da dívida pode se tornar sustentável.
O governo estabeleceu como objetivo alcançar um superávit primário equivalente a aproximadamente 1,3% do PIB até 2030. O indicador considera receitas e despesas públicas antes do pagamento dos juros da dívida. A meta, entretanto, não eliminou as dúvidas dos investidores sobre como o ajuste será implementado.
A reação do mercado também pode pressionar os juros futuros. Caso os investidores passem a exigir uma remuneração maior para financiar o governo, o custo do crédito poderá aumentar para empresas e consumidores, dificultando investimentos e o crescimento econômico.
Outro fator acompanhado de perto será a escolha do próximo ministro da Fazenda. A indicação poderá oferecer sinais sobre a orientação da política fiscal e a disposição do governo de negociar medidas econômicas com um Congresso que terá participação importante na aprovação de propostas.
Petróleo recua e bolsas internacionais apresentam movimentos distintos
No exterior, o cenário foi diferente daquele observado nos ativos brasileiros. Os preços do petróleo recuaram nesta segunda-feira, após a forte alta registrada na semana anterior, quando o barril do Brent chegou a US$ 116,72, o maior nível desde junho de 2022.
Durante as negociações da manhã na Ásia, o Brent caiu cerca de 1,7%, para US$ 109,86 por barril, enquanto o petróleo americano WTI recuou aproximadamente 2,1%, para US$ 101,08.
Apesar da queda, os preços permaneciam elevados em comparação com os níveis registrados no início de outubro. A oferta global de petróleo vinha sendo pressionada pela guerra envolvendo os Estados Unidos e o Irã, que afetou o fornecimento internacional de energia e aumentou as preocupações com a inflação.
A redução das cotações pode aliviar parte da pressão sobre empresas que dependem de combustíveis e outros derivados do petróleo. Custos menores de energia também podem contribuir para reduzir as pressões inflacionárias, embora a duração desse alívio dependa da evolução do conflito e da normalização do abastecimento.
As bolsas internacionais, por sua vez, apresentavam resultados variados. Na Europa, o índice alemão DAX avançava cerca de 0,7%, enquanto o francês CAC 40 subia aproximadamente 0,9% no início das negociações. Em contrapartida, o Nikkei 225, do Japão, recuava cerca de 0,8%, e o Kospi, da Coreia do Sul, perdia aproximadamente 1,5%.
Os contratos futuros dos principais índices americanos indicavam altas moderadas antes da abertura de Wall Street. Os investidores também se preparavam para uma semana movimentada, com divulgação de resultados de grandes empresas de tecnologia e decisões de bancos centrais.
A queda do petróleo, portanto, ajudava a aliviar algumas preocupações internacionais, mas não eliminava os riscos associados à inflação, aos juros e às tensões geopolíticas.
O que esperar dos mercados brasileiros
A expectativa é de que a volatilidade continue elevada nos próximos pregões, à medida que os investidores ajustem suas posições ao resultado eleitoral. A reação inicial poderá ser seguida por movimentos de recuperação ou por novas quedas, dependendo das sinalizações do governo e das condições do mercado internacional.
Além da escolha da equipe econômica, os investidores acompanharão a elaboração do orçamento de 2027, as medidas para controlar os gastos públicos e a capacidade do governo de construir acordos com o Congresso.
A combinação entre incerteza fiscal e juros elevados pode continuar pressionando as ações de bancos e empresas dependentes do crédito. Já companhias exportadoras podem receber algum suporte de uma eventual desvalorização do real, que aumenta, em moeda brasileira, o valor das receitas obtidas no exterior.
O resultado eleitoral também coloca em evidência a importância da credibilidade fiscal para os mercados emergentes. Mesmo quando uma eleição termina sem alterações institucionais, a mudança nas expectativas sobre gastos públicos, dívida e juros pode provocar ajustes expressivos nos preços dos ativos.
Por enquanto, a reação dos investidores indica que o mercado espera sinais mais claros sobre a condução da economia no próximo mandato. A evolução dos ativos brasileiros dependerá, em grande medida, da capacidade do governo de apresentar um plano fiscal considerado confiável, preservar a estabilidade econômica e manter condições favoráveis ao investimento.
