Estrategistas do Citi reafirmaram na última quinta-feira, 29, que a eleição presidencial nos EUA tem um potencial positivo para o dólar , embora reconheçam a influência de outros fatores nos próximos meses, como a política monetária do Federal Reserve (Fed), os riscos de recessão e as condições econômicas globais.
De acordo com o Citi, espera-se que as políticas comerciais e tarifárias sejam os principais vetores de uma perspectiva otimista para o dólar em relação à eleição. A possibilidade de aumento de tarifas, especialmente contra a China, é vista como um fator-chave para o fortalecimento da divisa americana.
Os estrategistas apontaram algumas moedas, como yuan (USD/CNY), euro (EUR/USD), peso mexicano (USD/MXN) e dólar taiwanês (TWD/USD), como particularmente suscetíveis a esses riscos.
Contudo, o cenário macroeconômico permanece incerto, e outros catalisadores podem ganhar maior influência.
O Citi traça diversos cenários eleitorais, cada um com implicações distintas para o dólar. Um cenário de “onda vermelha”, em que Trump vence e os republicanos assumem controle de ambas as câmaras do Congresso, é considerado o mais positivo para o USD. Neste caso, o Citi prevê um foco na melhoria do déficit comercial através de tarifas e potencial expansão fiscal por meio de mais cortes de impostos e desregulamentação.
“Portanto, percebemos que haverá um prêmio de mercado consistente para uma onda vermelha. No entanto, estimamos que 5% é o limite máximo para a valorização do USD baseada apenas no risco eleitoral, considerando outros fatores que atualmente afetam o dólar”, afirma a nota do Citi.
O relatório também destaca que os participantes do mercado geralmente começam a operar com temas eleitorais de dois a três meses antes do evento, sendo os debates presidenciais em setembro um momento crucial para os mercados começarem a precificar seriamente os resultados eleitorais.
Os estrategistas preveem que qualquer fortalecimento do USD relacionado à eleição será precificado bem antes de novembro, com o dólar possivelmente atingindo seu pico nesse período.
“Isto sugere que a eleição será um evento de ‘vender a notícia’ para o USD e para a volatilidade”, adicionam.
Eles também observam que outros fatores continuarão importantes para o dólar nos próximos meses. A política do Federal Reserve, especialmente o caminho das taxas de juros, e as condições macroeconômicas mais amplas, incluindo a probabilidade de recessão nos EUA, influenciarão o dólar junto com os riscos eleitorais.
Além disso, desenvolvimentos econômicos globais, como a desaceleração na manufatura e desafios econômicos na Europa e na China, também podem ter impacto.
Tendência recessiva nos EUA não necessariamente significa um dólar mais fraco
A recente deterioração nas condições do mercado de trabalho nos EUA parece preocupante, uma vez que grande parte do debate sobre a recessão e muitos indicadores de recessão se concentram nas tendências dos dados do mercado de trabalho dos EUA, disseram analistas do MacQuarie, em uma nota datada de 29 de agosto.
Isso ocorre mesmo que as “decisões de recessão” do NBER não sejam tão “baseadas em regras” a ponto de olhar apenas para o emprego, mas sim avaliar a economia de maneira ampla.
No entanto, mesmo que os EUA se aproximem de uma recessão, isso pode não significar um dólar mais fraco, acrescentou o banco.
Outras economias também estão enfrentando fraquezas (por exemplo, Alemanha) ou estão prestes a enfrentá-las também (por exemplo, Reino Unido), sugerindo que o EUR/USD e a libra (GBP/USD) estão no topo.
O crescimento ainda é geralmente considerado pior na Europa e no Reino Unido do que nos EUA – sobretudo à luz do fraco desempenho do PIB do segundo trimestre da Alemanha (-0,1%).
Para manter viva a esperança de uma política de flexibilização, no entanto, os operadores precisam ver mais sinais de desinflação globalmente.
Os dados não têm decepcionado nesse sentido, com dados de inflação moderados vindo da Alemanha e Espanha, antecipando uma queda na inflação do IPC da região do euro para 2,2% ao ano.
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