O Federal Reserve (Fed) manteve os juros nos Estados Unidos entre 4,25% e 4,5%, segundo decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês) anunciada nesta quarta-feira (7).
Foi a terceira decisão seguida de manutenção da taxa, em um movimento já esperado pelo mercado em meio às incertezas geradas pela política tarifária de Donald Trump.
A diretriz da política econômica de Trump já foi citada pelo Fed como um dos desafios no trabalho da autoridade monetária em perseguir os seus objetivos de gerar emprego e controlar a inflação.
Em resposta, o republicano elevou o tom ao sinalizar que poderia pedir a demissão de Powell, aumentando ainda mais a volatilidade dos mercados, que já estavam bastante inquietos por causa da disputa comercial com a China.
Trump, porém, indicou recuou ao afirmar nesta segunda que vai esperar o mandato do banqueiro central encerrar, no fim de 2026.
Em janeiro, no primeiro encontro de 2025, o Fed interrompeu o ciclo de cortes iniciado em setembro do ano passado, quando a taxa de juros nos EUA estava em 5,25% e 5,5%.
Mas a última declaração destacou os riscos em desenvolvimento, os quais poderiam deixar o Fed com escolhas difíceis nos próximos meses.
“A incerteza sobre as perspectivas econômicas aumentou ainda mais”, disse o FOMC ao final de uma reunião de dois dias.
“O Comitê está atento aos riscos para ambos os lados de seu mandato duplo e julga que os riscos de maior desemprego e maior inflação se aumentaram”, disse o comunicado.
Os rendimentos do Tesouro dos EUA pouco se alteraram e as ações ampliaram ligeiramente os ganhos após a divulgação da declaração. Os investidores continuaram a prever um corte nas taxas na reunião do Fed no final de julho.
A direção da política dependerá de qual desses riscos — de emprego e inflação — se desenvolverá ou, no resultado mais difícil, se a inflação e o desemprego aumentarem juntos e forçarem o Fed a escolher qual risco é mais importante para tentar compensar com a política monetária.
Um mercado de trabalho mais fraco normalmente reforçaria o caso de cortes nas taxas; uma inflação mais alta exigiria que a política monetária permanecesse rígida.
“Por enquanto, o Fed permanece em um padrão de espera, enquanto aguarda o fim das incertezas”, disse Ashish Shah, diretor de investimentos públicos da Goldman Sachs Asset Management, acrescentando que ‘os dados recentes de emprego, melhores do que o esperado, apoiam a postura de espera do Fed, e o ônus é do mercado de trabalho, o qual deve enfraquecer o suficiente para retomar seu ciclo de flexibilização’.”
A taxa de juros do Fed tem permanecido inalterada desde dezembro, uma vez que as autoridades se esforçam para estimar o impacto das tarifas de importação do presidente Donald Trump, as quais aumentaram a perspectiva de inflação mais alta e crescimento econômico mais lento este ano.
Projeções
Mas alguns economistas duvidam de que a resiliência econômica persistirá indefinidamente, com as empresas enfrentando dificuldades devido à incerteza semeada pelas políticas de Trump, de acordo com várias pesquisas de sentimento. Essa incerteza persistente pode afetar os planos de contratação, fazer com que os consumidores se retraiam e, por fim, prejudicar o investimento das empresas. Além disso, é claro que há também os efeitos diretos das tarifas no aumento dos preços, os quais pesariam sobre os consumidores que já lidaram com anos de inflação alta.
De modo geral, a economia não está enviando um sinal claro para o Fed sobre como deve ele proceder com os custos dos empréstimos. É exatamente por esse motivo que as autoridades do Fed estão mantendo-se firmes nesta reunião, mas a maioria dos economistas concorda que agora há um risco real de “estagflação”, um resultado no qual a economia se enfraquece à medida que a inflação aumenta.
A dupla ameaça da estagflação
A estagflação atormentou o Fed na década de 1970 e no início da década de 1980, e pode voltar a ocorrer devido às tarifas de Trump.
Os economistas — e o próprio Powell — acenaram para essa possibilidade em comentários recentes, com o presidente do Fed dizendo, em um discurso de 16 de abril, que “podemos nos encontrar em um cenário desafiador no qual nossas metas de duplo mandato estão em tensão”. Mas a forma como as autoridades do Fed reagirão às consequências das tarifas de Trump dependerá de muitos fatores e nuances, inclusive de se qualquer aumento na inflação será temporário ou não.
“Estou disposto a analisar os efeitos das tarifas sobre os preços”, disse o governador do Fed, Christopher Waller, à Bloomberg no mês passado. “Não vou reagir de forma exagerada a qualquer aumento na inflação que eu julgue poder ser atribuído às tarifas.” Entretanto, se o desemprego cair consideravelmente, Waller disse que “é importante intervir”.
Com informações da Reuters e CNN Business.
