O RVBI11, que atua como um FII multiestratégia, também conhecido como “hedge fund”, apresentou seu relatório gerencial de novembro, destacando as perspectivas em relação ao cenário atual do mercado e a estratégia que será adotada daqui para frente.
A gestão do FII diz que a forte queda do mercado nos últimos meses gerou um descompasso entre o valor do metro quadrado de certos FIIs de tijolo e as transações da economia real.
Como exemplo disso, a gestão do RVBI11 cita o caso do PVBI11, que apresenta um preço da cota equivalente a um valor por metro quadrado de R$ 23 mil. No entanto, imóveis da região da Faria Lima chegam a níveis de preço acima de R$ 40 mil por metro quadrado.
Outro ponto destacado é o yield spread sobre a NTN-B. Embora os FIIs de tijolo negociem historicamente com yields 350 bps superiores a NTM-B de 10 anos, o valor atual é 470 bps superior, ou seja, cerca de 2 desvios-padrão em comparação com a média, superando até mesmo os valores vistos na crise de 2016.
Porém, diferentemente do cenário de hoje, a gestão explica que o contexto de 2016 trazia uma alta inadimplência e vacância, assim como o preço de aluguéis caindo.
“Isso nos leva a crer, que apesar da complexidade atual do movimento de mercado, o excesso de volatilidade e aversão ao risco por parte de investidores pode ter aberto uma janela interessante para alocação em fundos imobiliário, sendo possível encontrar bons ativos, desalavancados, bem ocupados e com boas oportunidades para ganho de capital futuro e renda elevada no curto prazo isenta de imposto de renda”, diz a gestão.
Apesar da queda do mercado, a carteira do fundo imobiliário PVBI11 conseguiu superar o desempenho do IFIX, com recuo de 1,4% no patrimônio líquido do FII e de 2,1% do índice de fundos imobiliários.
FII RVBI11: estratégia para os próximos meses
Desde abril, após a consolidação dos FIIs BLMR11, BLMC11, MORE11 e MORC11, o fundo realizou um giro de aproximadamente 31% do patrimônio líquido, equivalente a R$ 267 milhões. Porém, diante de um mercado bastante volátil, a gestão decidiu não realizar giros na carteira em novembro.
Considerando o contexto mais desafiador, a gestão diz que enquanto durar esse novo ciclo de alta da Selic, a estratégia do RVBI11 vai incluir alocações estratégicas de médio e longo prazo, buscando fundos líquidos com altos descontos, desde que tenham ativos de qualidade.
Além disso, a gestão do FII RVBI11 também buscará aumentar ao máximo o rendimento recorrente do seu portfólio, com o objetivo de diminuir a dependência do ganho de capital de curto prazo no rendimento do mês.
