O fundo imobiliário (FII) SNME11 registrou em junho um resultado líquido de R$ 1,81 milhão, mantendo sua estratégia voltada à captura de ganhos de capital em operações estruturadas e arbitragem no mercado de fundos imobiliários.
No período, o fundo registrou resultado distribuível de R$ 0,244 por cota e distribuiu R$ 0,22 por cota em dividendos, pagamento realizado em 27 de julho. Ao fim do mês, o SNME11 manteve R$ 0,0669 por cota em reservas distribuíveis acumuladas.
Considerando a cotação de mercado de R$ 9,40, o fundo encerrou junho com dividend yield anualizado de 31,9%. A cota patrimonial fechou em R$ 9,63, equivalente a uma relação P/VP de 0,98 vez.
Segundo a gestora, a expectativa é que, nos próximos meses, o fundo distribua apenas o resultado recorrente, enquanto a reserva acumulada será integralmente distribuída antes da conclusão da incorporação do SNFF11 e do KISU11 pelo SNME11.
A carteira de CRIs terminou o período com yield médio de 19,24% e duration aproximada de 0,5 ano, mantendo o perfil de ativos de curto prazo.
Operação com RLGX11 impulsiona resultado do FII SNME11
O principal destaque de junho foi a conclusão do investimento no RLGX11, fundo originado da cisão do RELG11. A operação gerou uma taxa interna de retorno (TIR) anualizada de 52,5% e adicionou R$ 0,16 por cota ao resultado distribuível do SNME11.
Segundo a gestora, a estratégia teve início em julho de 2024, quando o fundo identificou um portfólio negociado com desconto relevante em relação ao seu valor considerado justo. Ao longo dos meses seguintes, o SNME11 ampliou gradualmente sua posição até que a tese de investimento atingisse sua maturação em junho deste ano.
Parte da liquidação do RLGX11 ocorreu por meio do recebimento de cotas do GGRC11. Para reduzir a exposição às oscilações de mercado, o SNME11 realizou uma operação de venda a descoberto (short), fixando antecipadamente o preço de alienação das cotas.
De acordo com a gestora, essa estratégia acrescentou R$ 146 mil ao resultado do mês, além de eliminar o risco de variação de preço entre o recebimento e a venda efetiva dos ativos.
“A boa oportunidade surgiu em um veículo momentaneamente estressado, cujo preço no mercado secundário oferecia margem de segurança e potencial relevante de ganho de capital”, destacou a gestão em sua carta mensal.
Arbitragens com RBVA11 e SNEL11 reforçam ganhos do fundo
Além da operação com o RLGX11, o SNME11 continuou executando estratégias de arbitragem em outros fundos imobiliários.
Durante junho, o fundo realizou uma nova tranche envolvendo o RBVA11, operação que gerou aproximadamente R$ 117 mil em ganhos de capital.
Na mesma linha, a gestão aproveitou descontos observados nas cotas do SNEL11, adquirindo cerca de R$ 6 milhões do ativo no mercado secundário. A estratégia adicionou R$ 102 mil ao resultado do mês e ainda mantém aproximadamente R$ 5 milhões em posição, cuja redução gradual poderá gerar novos ganhos nos próximos meses.
Segundo a gestora, todas as movimentações realizadas em junho contribuíram com R$ 1,52 milhão em resultado bruto, equivalente a aproximadamente R$ 0,20 por cota, reforçando o caráter multiestratégia do fundo.
Ao final do mês, a carteira do SNME11 era composta por 68,8% em FIIs, 13% em CRIs, 2% em ações e 16,3% em caixa. Para a gestão, a elevada posição de liquidez deverá permitir aproveitar oportunidades em um mercado ainda marcado por forte volatilidade, ao mesmo tempo em que reduz oscilações no valor patrimonial do fundo.
