O UBS reduziu sua recomendação de compra para neutra para o grupo de ações das seis maiores empresas de tecnologia dos Estados Unidos: Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft e Nvidia. A avaliação do analista-chefe do UBS, Jonathan Golub, é referente ao grupo como um todo. Ele não cobre diretamente as seis ações individualmente.
O analista aponta que, desde os mínimos do mercado em janeiro de 2023 até os picos no início deste mês, essas ações como um grupo subiram 117%. Desde então, caíram 8%.
Embora os investidores atribuam o aumento do grupo ao impacto da inteligência artificial, o grande impulsionador foi, na verdade, o avanço dos lucros, diz o analista. E agora, argumenta ele, a dinâmica está entrando em colapso, prevendo-se que o crescimento dos lucros por ação das seis grandes diminua de 42% para 16% no próximo ano.
“Nosso rebaixamento das seis grandes não se baseia em avaliações ampliadas ou em dúvidas sobre inteligência artificial”, escreve Golub. “Em vez disso, é um reconhecimento das difíceis comparações e das forças cíclicas que pesam sobre essas ações.” Ele diz estar muito mais interessado em ações de tecnologia fora das seis grandes, onde vê uma aceleração do lucro por ação.
Golub diz que quatro ondas cíclicas distintas atingiram as empresas de tecnologia de grande valor de mercado desde o início da pandemia de covid-19. Na primeira, os lucros expandiram-se, impulsionados pela maior procura de computadores pessoais (PCs) e compras on-line, além do crescimento nas redes sociais e nos jogos. As empresas investiram pesadamente em infraestrutura para acompanhar a demanda.
Essa tendência inverteu-se à medida que a economia reabriu e o aumento da demanda na era da covid abrandou. Na terceira fase, diz ele, os lucros registaram uma recuperação em forma de V, auxiliada por comparações fáceis. E agora, diz Golub, a quarta fase chegou, com os lucros desacelerando.
O analista acrescenta que o padrão que descreve “não se destina a ignorar o impacto da inteligência artificial, da computação em nuvem ou da mineração de bitcoin nos ganhos tecnológicos”, mas em vez disso “reorienta a conversa sobre a natureza cíclica deste ciclo de lucro e as suas origens pandêmicas”. Nesta segunda-feira, as ações da Nvidia subiam 4% por volta das 15h30, após uma queda de 10% na sexta-feira. Apple, Amazon, Microsoft, Meta e Alphabet tinham altas leves. Meta, Microsoft e Alphabet relatam resultados financeiros trimestrais nesta semana.O analista acrescenta que o padrão que descreve “não se destina a ignorar o impacto da inteligência artificial, da computação em nuvem ou da mineração de bitcoin nos ganhos tecnológicos”, mas em vez disso “reorienta a conversa sobre a natureza cíclica deste ciclo de lucro e as suas origens pandêmicas”.
Na segunda-feira, as ações da Nvidia subiam 4% por volta das 15h30, após uma queda de 10% na sexta-feira. Apple, Amazon, Microsoft, Meta e Alphabet tinham altas leves. Meta, Microsoft e Alphabet relatam resultados financeiros trimestrais nesta semana.
Fonte: Valor Investe
