A XP Investimentos revisou as suas estimativas para as empresas do setor bancário e, ressaltando que o valuation importa em meio a um cenário desafiador, elevou a recomendação para as units do Santander (SANB11) para compra, enquanto reiterou visão neutra para Bradesco (BBDC4) e Nubank (BDR: ROXO34), levando em conta os últimos resultados e previsões macroeconômicas.
O preço-alvo para BBDC4 é R$ 17, com potencial de valorização de 49%, enquanto para SANB11 é de R$ 35 (upside de 40%); a projeção para o Nubank é de R$ 11,30, sem potencial de valorização.
Bernardo Guttmann, Matheus Guimarães e Rafael Nobre, analistas da XP que assinam o relatório, apontam a expectativa de que a estratégia do Santander de diversificar o financiamento de fontes institucionais para o varejo aumente as margens financeira líquida (NIM) e apoie um ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquid) sustentável mais alto.
Já a visão sobre o Bradesco é de que o banco está passando por um processo de reestruturação desafiador, com o objetivo de reduzir a inadimplência e restaurar a lucratividade. Apesar de uma notável melhora no ROE para 12,4% no 3T24, é improvável que ultrapasse o custo de capital próprio de cerca de 17% em 2025.
O Nubank, por sua vez enfrenta desafios decorrentes de um menor apetite por risco e do aumento dos custos de financiamento, tendo dificuldades para justificar os altos níveis de valuation em meio à desaceleração prevista do crescimento.
