As bolsas de mercados emergentes operaram próximas da estabilidade nesta segunda-feira (26), enquanto investidores acompanharam a queda dos preços do petróleo e se prepararam para uma semana marcada por decisões de importantes bancos centrais. O cenário político também ganhou destaque, com a reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva no Brasil e mudanças no quadro eleitoral da Sérvia influenciando as expectativas dos investidores.
Os índices de ações e moedas de mercados emergentes monitorados pela MSCI permaneceram praticamente estáveis no pregão. A cautela refletiu a combinação de incertezas sobre a inflação global, expectativas para as taxas de juros e preocupações com a sustentabilidade dos investimentos em inteligência artificial.
No Brasil, entretanto, a perspectiva era de forte pressão sobre os ativos financeiros após a vitória de Lula no segundo turno das eleições presidenciais, realizado no domingo (25). O resultado contrariou parte das expectativas do mercado, que havia reagido positivamente ao desempenho de Flávio Bolsonaro no primeiro turno.
Antes da abertura do mercado brasileiro, os papéis de empresas do país negociados nos Estados Unidos sofreram perdas expressivas. O ETF iShares MSCI Brazil (EWZ), que acompanha ações brasileiras, chegou a recuar quase 27% nas negociações anteriores à abertura, refletindo a preocupação dos investidores com os possíveis efeitos da eleição sobre a política econômica e as contas públicas.
O mercado também passou a considerar uma reversão de parte da valorização registrada pelas ações brasileiras nas semanas anteriores. Investidores avaliam que a trajetória dos gastos públicos, o endividamento do governo e as decisões da futura equipe econômica serão determinantes para o comportamento da bolsa e do real nos próximos meses.
Decisões dos bancos centrais concentram as atenções
Além do cenário político, os investidores se preparam para uma série de decisões monetárias que podem influenciar os mercados internacionais. Entre os principais eventos da semana estão as reuniões do Federal Reserve (Fed), dos Estados Unidos, do Banco Central Europeu (BCE) e do Banco do Japão (BoJ).
O mercado esperava que o Fed mantivesse os juros inalterados na reunião prevista para quarta-feira (28). Apesar dessa expectativa, a persistência das pressões inflacionárias mantém os investidores atentos às declarações das autoridades monetárias e às indicações sobre os próximos passos da política monetária americana.
A perspectiva para os juros nos Estados Unidos tem impacto direto sobre os mercados emergentes. Taxas americanas elevadas podem tornar os títulos do Tesouro dos EUA mais atraentes em comparação com ativos de países em desenvolvimento, incentivando a saída de capital dessas economias e pressionando suas moedas.
O comportamento do petróleo também está no radar dos bancos centrais. A commodity recuou após ter se aproximado de máximas de seis meses na semana anterior, em meio a sinais de possíveis avanços diplomáticos para reduzir as tensões entre Estados Unidos e Irã.
A queda dos preços pode aliviar parte das pressões inflacionárias globais, especialmente em economias que dependem da importação de energia. Ainda assim, a possibilidade de novos conflitos e interrupções no fornecimento mantém a incerteza sobre os custos de combustíveis e transporte.
Moedas apresentam desempenhos diferentes
Embora os indicadores gerais de moedas emergentes tenham permanecido relativamente estáveis, o desempenho variou entre os países. Moedas de economias importadoras de petróleo enfrentaram pressão, diante das preocupações com os custos de energia e as perspectivas para o comércio internacional.
A rupia indiana recuou cerca de 0,3%, enquanto o peso filipino perdeu aproximadamente 0,5% e atingiu uma mínima histórica. A rupia indonésia também se enfraqueceu, ultrapassando a marca de 18.100 por dólar.
Na África do Sul, o rand permaneceu praticamente estável, enquanto as ações locais avançaram antes da divulgação de indicadores econômicos importantes. Na Europa Central e Oriental, a maioria das moedas apresentou pouca variação em relação ao euro, embora o florim húngaro tenha registrado queda.
Na China, o yuan atingiu seu nível mais forte em quatro anos frente ao dólar, beneficiado pelo recuo dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano e pela fraqueza da moeda dos Estados Unidos em determinados momentos do mercado.
As diferenças entre os países mostram que o comportamento dos mercados emergentes não depende apenas das decisões do Fed. A situação fiscal de cada economia, as condições de comércio exterior, a dependência energética e os riscos políticos também influenciam a movimentação de capitais.
Eleições ampliam a incerteza política
O resultado eleitoral brasileiro foi um dos principais fatores de atenção para investidores internacionais. A vitória de Lula ocorreu em um momento em que parte do mercado esperava uma mudança de orientação política e econômica, contribuindo para a revisão das posições em ativos brasileiros.
A preocupação está concentrada na perspectiva para as contas públicas e na possibilidade de medidas econômicas que elevem os gastos ou dificultem a estabilização da dívida. Investidores também aguardam informações sobre a composição da equipe econômica e os compromissos fiscais do governo reeleito.
Na Sérvia, o cenário político também passou por mudanças. Aleksandar Vučić reconheceu a derrota no domingo diante de um movimento de protestos liderado por estudantes, encerrando o período de poder que mantinha desde 2014. A reação dos mercados incluiu valorização de títulos soberanos sérvios denominados em euros.
O contraste entre os acontecimentos evidencia como fatores políticos específicos podem produzir efeitos distintos dentro do universo dos mercados emergentes. Enquanto a perspectiva de mudança na Sérvia foi recebida positivamente por investidores em determinados ativos, a eleição brasileira provocou uma reação de aversão ao risco.
Investidores aguardam novos sinais
A combinação de decisões monetárias, divulgação de resultados corporativos e incertezas políticas deve manter os mercados atentos ao longo da semana. Os balanços de grandes empresas de tecnologia dos Estados Unidos, incluindo Alphabet, Microsoft e Amazon, também serão acompanhados de perto para avaliar se os investimentos em inteligência artificial continuam sustentando as expectativas de crescimento.
Ao mesmo tempo, os investidores monitoram os riscos relacionados ao financiamento da infraestrutura de inteligência artificial, à inflação e aos preços da energia. Esses fatores podem influenciar tanto as decisões dos bancos centrais quanto a disposição dos investidores de assumir riscos em economias emergentes.
Nesse ambiente, a relativa estabilidade observada em parte dos mercados não significa ausência de riscos. As próximas decisões monetárias e os desdobramentos políticos poderão alterar rapidamente as expectativas, sobretudo em países que enfrentam dúvidas sobre a condução fiscal e a estabilidade econômica.
