O mercado de bitcoin pode estar entrando na fase final de formação de um fundo de preços, mas ainda não há evidências suficientes para confirmar o início de uma nova tendência de alta. A avaliação é da empresa de análise on-chain Glassnode, em relatório divulgado nesta semana.
Segundo a companhia, o bitcoin permanece há cinco meses negociado abaixo de importantes métricas de custo dos investidores, um período considerado incomum e historicamente associado a regiões de forte desvalorização. Apesar disso, a Glassnode ressalta que o processo de recuperação ainda está incompleto e continua sujeito a novos episódios de volatilidade.
Entre os principais fatores monitorados está a capitulação dos detentores de longo prazo. Esses investidores responderam por cerca de 43% de todas as perdas realizadas na rede, com prejuízos diários chegando a aproximadamente US$ 280 milhões — o maior nível desde dezembro de 2022. Para os analistas, esse movimento costuma marcar os estágios finais dos mercados de baixa, mas é necessário que essa pressão vendedora diminua de forma consistente para confirmar uma reversão sustentável.
A Glassnode também aponta que a demanda institucional segue enfraquecida. Embora as saídas líquidas dos ETFs de bitcoin à vista tenham desacelerado, os fundos continuam registrando resgates líquidos, enquanto o volume diário negociado permanece cerca de 80% abaixo do pico observado em outubro de 2025, indicando que o interesse dos grandes investidores ainda não se recuperou plenamente.
No mercado de derivativos, alguns indicadores mostram melhora no sentimento dos investidores, como a queda da relação entre opções de venda e compra (put/call ratio). No entanto, o mercado de opções ainda precifica proteção contra novas quedas, refletindo cautela dos participantes diante das incertezas macroeconômicas e da fragilidade da recuperação.
De acordo com a Glassnode, a confirmação de um novo ciclo de alta dependerá da combinação de três fatores: redução da pressão de venda dos investidores de longo prazo, retomada dos fluxos positivos para os ETFs de bitcoin e fortalecimento da demanda no mercado à vista. Até que esses sinais apareçam simultaneamente, a empresa avalia que o ativo permanece em um processo de construção de fundo, mas ainda sem confirmação definitiva da reversão de tendência.
