O Bitcoin foi o primeiro ativo a precificar a guerra no Irã porque era o único mercado líquido aberto quando os EUA e Israel primeiramente lançado seu ataque em um sábado, algumas semanas atrás.
Caiu 8,5% naquele dia. Duas semanas depois, teve desempenho superior ao do ouro, ao do S&P 500, às ações asiáticas e ao mercado acionário coreano. Apenas o petróleo e o dólar se saíram melhor, e ambos são beneficiários diretos do próprio conflito.
O status de porto seguro do Bitcoin — uma noção que foi contestado em meio à calmaria nos preços do final do ano passado — parece estar de volta ao radar dos investidores. Além disso, está atuando como o absorvedor de choque mais rápido nos mercados globais, à medida que as escaladas se tornam maiores enquanto as quedas diminuem.
O padrão torna-se mais claro ao observar onde o bitcoin encontrou compradores após cada venda.
Em 28 de fevereiro, no dia das greves iniciais, atingiu o fundo a US$64.000. Em 2 de março, após os mísseis retaliatórios do Irã atingirem os estados do Golfo, o piso estava em $66.000. Em 7 de março, após uma semana de conflito sustentado, a baixa foi de $68.000. Após os ataques aos petroleiros em 12 de março, manteve-se 69.400 dólares. E após Ilha de Kharg no sábado, a mínima foi de $70.596.7
Em termos mais simples, cada venda encontra compradores em um nível mais alto do que o anterior.
A linha de tendência de mínimas mais altas tem subido aproximadamente entre US$ 1.000 e US$ 2.000 por evento, comprimindo a faixa pela parte inferior, enquanto o patamar de US$ 73.000 a US$ 74.000 se mantém como um teto que rejeitou o bitcoin quatro vezes até o momento.
Essa compressão precisa ser resolvida eventualmente. Ou o piso alcança o teto e o bitcoin rompe acima de $74.000 na próxima tentativa, ou o padrão se rompe, e uma escalada maior finalmente sobrecarrega a compra.
Mantendo-se firme
A parte mais marcante é o desempenho do bitcoin em relação a outros ativos no mesmo período de duas semanas.
O petróleo subiu mais de 40% desde o início da guerra, conforme mostra o gráfico abaixo. O S&P 500 está em queda. O ouro tem sido volátil em ambas as direções. As ações asiáticas tiveram sua pior semana desde março de 2020.
Tudo isso não significa que o bitcoin seja repentinamente um porto seguro, no entanto, pois ele ainda é vendido a cada manchete. Mas ele se recupera mais rapidamente a cada vez, e cada recuperação se mantém em um nível mais alto.
O contraste com o início deste ano é acentuado. No início de fevereiro, uma cascata súbita de liquidações eliminou US$ 2,5 bilhões em posições alavancadas durante um único fim de semana, enquanto o Bitcoin despencava para US$ 77.000, apagando cerca de US$ 800 bilhões em valor de mercado desde seu pico em outubro.
Esse episódio parecia ser o tipo de evento capaz de abalar a confiança do mercado por meses. Em vez disso, aparenta ter eliminado as mãos mais fracas e reajustado as posições, deixando um mercado mais enxuto que absorveu todos os títulos de guerra desde então, sem repetir esse tipo de venda forçada.
O macro overlay adiciona contexto, enquanto isso. Trump disse na noite de sexta-feira que poupou a infraestrutura de petróleo em Ilha Kharg, produtora de petróleo do Irã “por razões de decência”, mas “reconsideraria imediatamente” caso o Irã continuasse bloqueando o Estreito de Ormuz. O Irã respondeu que qualquer ataque à infraestrutura energética desencadearia retaliações contra instalações vinculadas aos EUA.
Essa ameaça condicional é nova e, se se materializar, a interrupção no fornecimento que a AIE já chamou de a maior da história se tornará dramaticamente pior.
Mas a adaptação do bitcoin à guerra revela aos traders algo sobre o que este mercado se tornou.
Não é um porto seguro e nem puramente um ativo de risco. Tornou-se um pool de liquidez 24/7 que absorve choques mais rapidamente do que qualquer outra coisa porque é a única coisa negociada quando os choques chegam.
