A Klabin (KLBN11) teve sua perspectiva de rating revisada para positiva pela Fitch Ratings, que também reafirmou os ratings de longo prazo em moeda estrangeira e local em “BB+” e o rating nacional em “AAA(bra)”.
Segundo a agência, a mudança na perspectiva reflete a expectativa de redução da alavancagem líquida da companhia para cerca de 3,0 vezes até 2027, impulsionada por forte geração de caixa operacional, menor volume de investimentos e uma política de dividendos mais conservadora.
A Fitch destaca que a Klabin deve continuar se beneficiando de uma sólida posição no mercado brasileiro de papel e embalagens, com elevada integração vertical e estrutura de custos competitiva. A empresa detém participação relevante em segmentos-chave, como papelão ondulado, cartões revestidos, kraftliner e sacos industriais, além de ser a única produtora no país de papel-cartão para líquidos.
A liderança de mercado permite à companhia maior poder de precificação e resiliência de margens, especialmente em cenários de maior volatilidade econômica. Em 2025, o segmento de papel e embalagens respondeu por 64% do Ebitda, enquanto celulose representou 36%.
A agência projeta melhora gradual dos indicadores financeiros, após a alavancagem líquida atingir 3,8 vezes em 2025. A redução do endividamento vem sendo apoiada por iniciativas como a venda de ativos florestais não estratégicos, que somaram R$ 3,6 bilhões e contribuíram para a queda da dívida bruta.
Para os próximos anos, a Fitch estima Ebitda de cerca de R$ 7,8 bilhões em 2026 e R$ 8 bilhões em 2027, com fluxo de caixa operacional robusto e geração de caixa livre positiva, mesmo considerando pagamentos de dividendos entre R$ 1,1 bilhão e R$ 1,2 bilhão ao ano e investimentos totais próximos de R$ 8,6 bilhões no período.
Por outro lado, a agência ressalta a exposição da companhia à volatilidade dos preços da celulose. Após um 2025 mais fraco, com preços historicamente baixos, a expectativa é de recuperação gradual, sustentada pela ausência de novos projetos relevantes de expansão de capacidade até 2028.
A Fitch também destaca a relevância dos ativos florestais da Klabin — avaliados em cerca de US$ 2,4 bilhões — como um pilar importante para sua competitividade e perfil de crédito, garantindo maior previsibilidade de custos.
Por fim, a agência observa que o rating da companhia não é limitado pelo teto soberano do Brasil, apoiado por sua geração de receitas em exportações, posição de caixa no exterior e acesso a linhas de crédito internacionais.
