O Itaú BBA atualizou expectativas para a Embraer (EMBR3) e reiterou a classificação outperform, equivalente à compra. Medida foi motivada pelo balanço do segundo trimestre apresentado pela companhia. Informações via Money Times
No início deste semana, a companhia corrigiu um erro anterior e reportou um lucro líquido ajustado de R$ 675 milhões referente ao segundo trimestre de 2025 (2T25).
O Ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado cresceu para R$ 1,39 bilhão, em comparação com os R$ 995,5 milhões apresentados no segundo trimestre do ano anterior. A margem Ebitda ajustada atingiu 13,5% no segundo trimestre de 2025, alta ante os 12,7% do ano anterior.
O Ebit (lucros antes de juros e impostos) ajustado da Embraer totalizou R$ 1,08 bilhão, frente os R$ 725,5 milhões do mesmo período do ano anterior. A margem Ebit ficou em 10,6%.
O BBA tem a fabricante de aeronaves brasileira como top pick, juntamente com a Marcopolo. A visão positiva da equipe de analistas liderada por Daniel Gasparete é sustentada pelos seguintes fatores:
- Forte momento comercial, principalmente nas divisões comercial e de defesa;
- Espaço para revisão positiva do consenso;
- Potencial redução de tarifas para 0%;
- Testes de voo da EVE em dezembro deste ano;
- Retorno atraente com assimetria positiva.
Após os resultados, os analistas elevaram as projeções de Ebit para 2025 e 2026 em 9% e 6%, respectivamente. As projeções da Itaú BBA estão 5% e 6% acima do consenso. Os analistas também elevaram o preço-alvo para a ADR da companhia, ERJ, de US$ 62 para US$ 69.
Resultados “impressionantes”
Na perspectiva do Itaú BBA, os resultados reportados pela Embraer foram “impressionantes” e banco acredita que eles deveriam ter desencadeado uma reação positiva do mercado.
“No entanto, o desempenho negativo das ações (ERJ caiu 2%) surpreendeu a maioria dos investidores, gerando muito debate. Nossa impressão, em cruzamento com nossa mesa de operações, é que esse evento foi principalmente impulsionado por fundos quantitativos que provavelmente negociaram com base no resultado líquido abaixo do esperado”, colocam os analistas.
Inicialmente a Embraer divulgou um prejuízo líquido ajustado de R$ 53,4 milhões. Contudo, a fabricante corrigiu um erro contábil que impactava diretamente a linha de lucro/prejuízo líquido, passando o resultado para um lucro líquido ajustado de R$ 675 milhões.
“No entanto, conforme republicado pela Embraer na noite da última terça-feira (6), o lucro real foi de US$ 119 milhões devido a um recálculo do lucro líquido ajustado (implicando uma superação de 80% em relação ao mercado). Mais importante, isso significa que o potencial de alta ainda existe, e acreditamos que a ação deveria refletir isso”, coloca o Itaú BBA.
A ação da ERJ subiu 50% no acumulado do ano e 20% desde que o governo dos EUA retirou aeronaves da tarifa adicional de 40% na semana passada.
“No entanto, ainda a consideramos subvalorizada e com uma assimetria positiva”, dizem os analistas.
